陳家強倡三部曲 推人幣IPO

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(經濟日報)2011年1月19日 星期三 06:00
【經濟日報專訊】各界對人民幣上市產品的推出引頸以待，但離岸資金池不足可能引起的股價折讓問題亦備受關注。財經事務及庫務局    局長陳家強    昨回應指，本港宜先推出定息產品及基金等定價功能較不重要的人民幣上市產品，其後再推出人民幣股票，以應對股價折讓問題。

人幣流通量 影響新股定價

陳家強昨出席亞洲金融論壇時解釋，由於人民幣股票的「直接競爭對手」為港元計價股票，而相比港元，人民幣流通則較多限制，故此企業透過人民幣股票集資，與港元股票比較，「拿到的價錢或不太好」：「發行人要考慮很多因素，首先是能籌集到多少資金，另外是二手市場的流通量，這些都會影響新股定價。」

金管局    總裁陳德霖    亦表示，本港人民幣存款增速強勁，大有機會已突破3,000億元，但要支持人民幣股票可能仍略嫌不足，這或不利IPO定價。

定息產品先行 基金次之

為應對此問題，陳家強提議按照「三部曲」推出上市人民幣產品：「我們可以先推定價功能不太重要的定息產品；至於一些基金產品，旗下資產是股票，例如是在上海    上市的公司股票，那麼定價便會在上海發生，香港則只須履行買賣功能。」

陳家強認為，資金池大小只是考慮人民幣股票是否適當時機推出的原因之一，市場參與者的準備情況亦十分重要：「香港的資本市場有很多國際投資者，我們要考慮這些投資者能否很容易地兌換到人民幣。」他補充，對於市場有信心，但強調在各種客觀因素影響下，人民幣股票「難以一下到位」。

證監：須確保各界管好風險

證監會    副行政總裁張灼華則表示，本港法規容許人民幣產品上市，但由於人民幣股票對市場而言是嶄新產品，因此須確保各界已做足風險管理措施：「我們要確保交易及結算商、中介人等，都做足工夫，以確保產品順利推出，保障投資者同時維持市場穩健。」她提醒，人民幣產品牽涉滙兌成本問題及滙率風險，投資者須格外留意。

證監會主席方正補充表示，以目前本港的人民幣存量，足以支持中小型公司發行人民幣股票，但發行人應研究相關風險，以及籌集到的資金用途，但未有評論是否已接到人民幣房地產投資信託基金（REIT）的上市申請。

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