摩根資產：今年恒指先跌後升

Renne

(經濟日報)2011年1月24日 星期一 06:00
【經濟日報專訊】上周公告的內地通脹雖有所回落，但摩根資產管理大    中華投資總監王浩預料，回落只是短暫性，料內地通脹至年中可高見6.5%；他亦預期，恒指今年上升空間可達20%，但形勢將是先跌後升，投資策略則須迴避政策敏感股，建議於長線增長行業中尋找吸納機會。

內地通脹料6.5% 港股看升2成

參與決策7個管理資產總值逾60億美元    （約逾468億港元）的王浩接受訪問時稱，上月公布的經濟數據，並沒動搖他對通脹屬中資股最大風險的看法，認為上月數字回落僅屬行政措施收效，但到6月份時，在豬肉價格去年的低基數效應下，會高達6.5%。他說，投資界大概預計高位為5.5%，但亦正在評估更多收緊政策的風險。

至於內地經濟會否過熱，王浩認為中央政府有充裕的工具途徑放緩經濟過熱。他預計，上調準備金率、減慢信貸等將陸續有來，有關成效亦會漸漸浮現。他指，「向來1月和2月都是銀行借貸高峰，惟今年情況有別，可能就是銀行收到電話：不要借貸！所以地產商都開始發債集資。」

中資股上半年顛簸 今秋跑出

不過，他認為中資股的風險回報，仍是區內最好。「散戶若現在買中資股，閉上眼到11個月後，相信有不錯回報。」他預計，上半年在各項政策下中資股表現會「跌跌撞撞」，但當政策成功控制通脹後，估計第三季會是中資股表現最佳的一季，因為其估值為區內最平，盈利增長卻幾乎最高，且還有升值概念，故他建議「在通脹數字見頂時可以入市」。

另外，他認為恒指今年的下跌空間約10%，上升空間則為約20%，但上半年下跌的機會較大。王浩稱，現在當然不會拋售所有股票再候低吸，「因為到你非常肯定升市時，大市可能已升了10%至15%，就像MSCI香港指數於過去個多月的表現。」

低吸百貨零售 避政策敏感股

因此，王浩稱上半年的投資策略會找尋如百貨、零售等股份的低吸機會，因其盈利不會大受收緊政策所影響，且亦處於長線發展趨勢。他又預計，高級消費品、超市等行業最能受惠於通脹環境，惟商品及資源的價格會從高位回落。

至於今年的新股市場，雖未有如友邦保險    （01299）及農業銀行（01288）等巨無霸上市，但王浩稱發展其實更健康，因為這意味部分規模小的行業，如教育、醫療等行業會更完整，更能反映中國經濟全面增長的刺激；其他如金融、電訊類等股份，佔指數比重雖高，惟其增長已有所減慢。

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