設人幣資金池 港交所擬自管

Renne

(經濟日報)2011年1月24日 星期一 06:00
【經濟日報專訊】為促進人民幣計價股票的流通量，港交所    （00388）積極籌建「資金池」，據知研究中的方案包括由港交所自行擔任資金池管理人，先向銀行取得最少數十億元人民幣信貸額度，再為買賣人民幣計價股票的投資者兌換所需資金。

市場消息指，港交所現正與本港人民幣清算行中銀香港    （02388）研究，由港交所旗下中央結算系統（CCASS），向中銀香港借取一筆人民幣信貸額，以便當有人幣新股招股時，可為缺乏人民幣資金的投資者提供認購所需資金，甚至在上市後的持續交易，繼續由資金池提供人幣資金兌換。

最快下半年推 中央結算管理

構思中人幣股票IPO，無論機構配售及散戶公開發售的認購金額均會拆回港元計算，以免人民幣資金不足影響認購反應。最終成功認購部分才按招股書預定滙率（或計算方程式），經由資金池兌換人幣認購。

由於構思中的資金池運作涉及眾多技術細節，並且需要專責新股IPO的股份過戶，以及銀行、經紀行等多方面系統配合，港交所相信資金池最快要等待今年下半年才有望建成。

但消息人士指，長實    （00001）計劃分拆的內地投資物業以房產基金（REIT）形式的首隻人幣IPO，相信不會待資金池建成，預期約今年4月搶閘推出。

港交所行政總裁李小加早前已解釋，由於REIT的性質接近債券，認購反應對基金定價影響較輕微。

倘偏離角色 與市場潛在競爭

有分析認為，若由港交所向銀行取得人幣信貸額，再兌換予持外幣的投資者認購及買賣人民幣計價股票，將令港交所偏離單純的交易平台提供者角色，涉及交易、結算以外的不同業務風險，亦令港交所與銀行等其他市場機構潛在競爭。

港交所市場發展科執行總監羅力（Romnesh Lamba）對本報表示，研究中的資金池概念並非港交所獨創，交易所亦有參考海外市場經驗。其中巴西    交易所去年宣布與Chi-X Global合作，開發系統讓銀行出任市場莊家，以當地貨幣買賣股票，接受海外投資者以外幣落盤（詳見「知識庫——非港獨創 借鑑海外」）。

研引登記制 免資金池乾塘

他解釋說，例如早前來港以首隻「預託證券」（HDR）形式掛牌的淡水河谷（06210）等巴西企業，發行的美國    預託證券（ADR）成交額均遠高於巴西當地成交，巴西交易所於是針對性為海外投資者提供滙兌便利。

另一方面，為了確保向部分投資者兌換人幣資金後，構思中的資金池不會乾塘，港交所擬引入登記制度，與經紀中介機構確保經資金池兌換人幣買貨進場的投資者，在沽貨之時只能按當日滙價，將套現兌換回港元離場，人民幣資金回流資金池繼續運作。

更多經濟日報網站內容, 請登入hket.com